禹洲地产:公司跟房产踪报告:步步为营规模、

发布日期:2019-12-11 20:53
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  贩卖节节破新高,终年希望逾额完结对象。禹洲地产2019年前十月累计合约贩卖金额为580.69亿元,同比增进45%,累计贩卖面积为388.7万平,同比增进49%,单价约14939元每平。截止2019年10月,公司完结终年贩卖对象670亿元的87%。咱们以为公司粗略率也许逾额完结终年贩卖对象。盈余才力加紧,上市十周年独特派系共享收益。公司2019H1完毕收入116.37亿元,较客岁同期上升25.91%。毛利为31.40亿元,较18H1同比上升7.77%,毛利率为27%,归母净利润同比上升23.22%至16.39亿元,每股中心利润为27.98分,同比上升5.82%。每股根本盈余为33.02分,同比上升8.09%,完毕范畴和效益两全的平衡繁荣。2019年为禹洲集团创建25周年暨上市10周年。公司2019年中期派息12港仙,加上上市十周年独特股息3港仙,合计派息同比+62.1%,派息率为46.81%。土储聚焦长三角,加码大湾区。截至2019H1,公司累计具有138个土储项目,可供贩卖修面约1918万平,分散于六多半邑圈共30个都市,均匀楼面价5580元每平。咱们以为公司目前土储可撑持公司另日三至四年的繁荣需求。2019年上半年公司正在北京、上海、房产青岛、郑州、佛山等都市新增14幅优质地块(个中佛山2宗),权力地价141.30亿元,权力修面约153.44万平。公司延续加码大湾区结构,截止2019H1公司已正在香港、惠州、中山、佛山结构9个项目,面积113万平,咱们测算货值约160亿元。贸易地产起初发力。公司正在上海、厦门、合肥、南京、武汉、杭州等一二线都市,运营和筹修的项目共计27个,涵盖购物核心、贸易街、办公楼、社区贸易等业态。2019H1贸易房钱收入1.47亿元,同比+44%。公司估计随同公司筹修项主意接续竣工,贸易收入正在2020-22年希望完毕每年35%增进。债务布局保守。2019H1公司共计刊行7个有价证券,合计刊行范畴148亿元(1美元=7.04群多币),票面利率正在6.5%-8.625%之间(不研讨汇率浮动)。净资金欠债率为72.70%,资产欠债率为84.07%,同比上升1.62个百分点;公司持有现金389.26亿元,较2018年末增进32.95%,活动比率为1.51,公司活动性较佳,短债能被较好遮盖;公司加权均匀融资本钱为7.47%,财政危急具体可控。投资评级“优于大市”。咱们估计公司2019年EPS约为0.83元每股(公司2019年11月以股代息导致总股本添加),予以公司2019年5-6倍PE估值,对应合理市值约为248-297亿港元,合理价格区间约为4.74-5.69港元每股,对应PEG约为0.21-0.26。(本文非独特注释,均以群多币计价,1港元等于0.88群多币元)。危急提示:行业逐鹿加剧导致贩卖承压。

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